天天亮點！LV、DIOR即將入駐三亞海棠灣，重奢品牌矩陣再擴張
(資料圖)
中國中免(601888)
投資要點
事件：4月10日迪奧精品招聘平臺發(fā)布工作地點位于三亞的店鋪經(jīng)理招聘信息，4月12日晚路易威登招聘官宣LV品牌將于2023年9月登陸三亞海棠灣，LV和DIOR精品有望年內(nèi)入駐三亞國際免稅城。
LVMH集團旗下LV和DIOR精品品牌有望入駐三亞海棠灣，重奢品牌矩陣再擴張將吸引增量高端客戶。LVMH旗下精品品牌中，已有Fendi、Loewe、寶格麗等品牌入駐三亞海棠灣，隨著LV及DIOR兩大重奢品牌登陸，將吸引更多的高端客流，配合海棠灣一期二號地投運，打造品牌矩陣更全、服務(wù)能力更佳的三亞海棠灣奢侈品消費氛圍。
2023年Q1海南兩機場客流已基本恢復(fù)疫情前水平，離島免稅維持較高景氣度。2023年一季度，?？诿捞m機場旅客吞吐量達648.24萬人次，同比增長45.5%，恢復(fù)至2019年同期的90%，三亞鳳凰機場旅客吞吐量達619.5萬人次，同比增長23%，恢復(fù)至2019年同期的101%。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度海南離島免稅銷售額達169億元，同比增長18%，海南離島免稅商Q1銷售額超200億元，赴島客流恢復(fù)帶動免稅市場景氣度提升。根據(jù)海南省官方預(yù)測數(shù)據(jù)，2023年海南離島免稅店銷售額有望突破800億元。
旅游出行恢復(fù)帶動免稅行業(yè)重回景氣，市內(nèi)免稅政策利好有望再度提升市場天花板。春節(jié)旺季過后，海南赴島游需求持續(xù)旺盛，海南離島免稅行業(yè)景氣度修復(fù)。市內(nèi)免稅店政策有望加強及豐富進口商品國內(nèi)供給，作為離島及口岸免稅店的區(qū)位、場景補充，提升免稅市場天花板。中免作為免稅行業(yè)龍頭，在海南市場實現(xiàn)銷售額占其總營收近七成，海南免稅市場規(guī)模的擴張帶動公司業(yè)績不斷爬坡。
盈利預(yù)測與投資評級：海南客流的逐步恢復(fù)、疫情管控放開、國際航線的恢復(fù)有利于旅游零售行業(yè)市場規(guī)模擴張再次提速。中免市場地位穩(wěn)固，隨著?？趪H免稅城業(yè)績持續(xù)爬坡、三亞海棠灣一期二號地于2023年投入運營，公司將重新進入市場份額提升通道，中長期看好中國中免作為旅游零售龍頭受益跨省及出境游的逐步恢復(fù)。維持2023-2025年盈利預(yù)期為123.27/151.33/184.83億元，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E估值為29/24/20倍。邊際改善有望逐步釋放，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟風(fēng)險、海南自貿(mào)港建設(shè)進度不及預(yù)期等。
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