極兔速遞環(huán)球有限公司（下稱“極兔”）在6月16日深夜遞表港交所，向IPO發(fā)起沖擊。它計劃募資5億美元-10億美元，如進展順利年內(nèi)就可掛牌。

極兔在招股書將自身定位為“全球物流服務(wù)提供商”。極兔表示，公司的快遞業(yè)務(wù)在東南亞處于領(lǐng)先地位，在中國具有競爭力，并不斷拓展至拉丁美洲及中東，服務(wù)已覆蓋13個國家。據(jù)咨詢機構(gòu)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2022年，極兔在東南亞處理了25.13億件境內(nèi)快遞。以包裹量計算，極兔2022年是東南亞排名第一的快遞運營商，市占率達到22.5%。

(資料圖片僅供參考)

極兔2020年宣布進入中國市場，2022年完成120.26億件境內(nèi)包裹。按包裹量計算，極兔在國內(nèi)市場份額達到10.9%。同時，極兔稱公司是亞洲首家進駐沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及的成規(guī)模的快遞運營商，“東南亞、中國及我們經(jīng)營所在的新市場為我們提供了巨大的增長機會?！?/p>

極兔選擇“618”前夕遞表，這一時間節(jié)點值得關(guān)注。極兔招股書宣布，公司重心向電商轉(zhuǎn)移，“我們預(yù)計，短視頻及直播等社交電商在我們營運區(qū)域的興起，將推動更多電商交易，以及對高性價比物流服務(wù)的需求?！?/p>

圖源：極兔官網(wǎng)

OPPO掌門人及配偶持股超8%

極兔此前已完成多輪融資，投資機構(gòu)群星璀璨，包括騰訊、博裕、高瓴、順豐、紅杉、淡馬錫等均是股東。

招股書披露，創(chuàng)始人李杰通過Jumping Summit Limited持股極兔約11.54%，并有權(quán)行使本公司已發(fā)行股份總投票權(quán)的72.29%。在戰(zhàn)略投資者中，騰訊持股比例最高，達6.32%。順豐則擁有極兔1.54%的股份。

時代周報記者注意到，Team Spirit Group Limited擁有極兔3.73億的B類股份，按李杰及騰訊的持股比例計算，該公司擁有極兔約4.3%的股份。這家公司有OPPO及其實際控制人陳明永的身影。

據(jù)招股書，該公司控股股東為廣東歐加控股有限公司工會委員會，持股比例為65.9%。廣東歐加控股有限公司工會委員會為廣東歐加控股有限公司（即OPPO）控股股東?！瓣惷饔辣灰暈橛赥eam Spirit Group Limited中擁有收益?！睒O兔招股書稱。

據(jù)招股書，Liang Xiaojing是陳明永的配偶，通過全資持有的Starlight Hero Limited擁有極兔3.28億股份。按前述方法計算，Liang Xiaojing擁有極兔約3.87%的股份。通盤計算下來，陳明永和Liang Xiaojing夫婦合計擁有極兔約8.17%的股份，是除李杰外的第二大股東。

圖源：極兔招股書

而在招股書發(fā)布的“簡化公司及股權(quán)結(jié)構(gòu)”中，前述兩家公司均“悄然隱身”，被歸為“其他投資者”中。

李杰與“步步高系”淵源極深。1975年出生的李杰，畢業(yè)于北京科技大學(xué)，曾在步步高的代理商體系下從事銷售工作。隨著步步高“一分為三”，李杰進入OPPO，在OPPO工作時間超過15年。他曾負責(zé)OPPO在印尼、新加坡、馬來西亞及日本等市場的擴張。

多名“步步高系”成員在極兔擔(dān)任要職。據(jù)招股書，2020年5月至2021年9月，陳明永曾擔(dān)任極兔董事。此外，極兔三名執(zhí)行董事鄭玉芬、廖清華和張源也都曾在“商業(yè)教父”段永平創(chuàng)立的小霸王、步步高等企業(yè)任職。

OPPO掌門人陳明永、vivo掌門人沈煒、步步高掌門人金志江以及拼多多創(chuàng)始人黃崢，被外界視為段永平的“四大門徒”。段永平也曾公開承認自己投資過極兔，“確實投了，算是友情支持一下。”

中國地區(qū)業(yè)務(wù)虧損約134億元

極兔進入中國市場時間雖晚，但已讓諸多老牌快遞巨頭備感壓力。有“通達系”企業(yè)高管直言：“他們是一只披著兔子皮的狼，搞得大家都措手不及?！?/p>

招股書披露，極兔擁有104個區(qū)域代理及約9600個網(wǎng)絡(luò)合作伙伴。截至2022年底，極兔共有營運280個轉(zhuǎn)運中心，超過8100輛干線運輸車輛，其中包括4020多輛自有干線運輸車輛及約3800條干線路線，以及超過2.1萬個攬件及派件網(wǎng)點。

極兔招股書表示，此次募資計劃將資金用于拓寬物流網(wǎng)絡(luò)，升級基礎(chǔ)設(shè)施及強化東南亞和其他現(xiàn)有市場的分揀及倉儲能力及容量；開拓新市場及擴大服務(wù)范圍；研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新；及一般企業(yè)目的及營運資金需求。

2020年-2022年，極兔的營收分別為15.35億美元、48.52億美元和72.67億美元，增長迅猛。折算成人民幣，極兔2022年營收約為517.77億元，這一規(guī)模在加盟制上市快遞企業(yè)中僅低于圓通速遞（600233.SH）的535.39億元。

規(guī)模快速擴張，極兔的虧損也在不斷加大。2020年-2022年，極兔的經(jīng)營虧損從6.06億美元擴至13.89億美元。不過，極兔凈利潤卻在2022年由負轉(zhuǎn)正，為15.73億美元。極兔招股書解釋稱，2022年盈利是由于按公允價值計入損益的金融負債的公允價值變動。2020年和2021年，極兔凈利潤分別是-6.64億美元、-61.92億美元。數(shù)據(jù)顯示，2020年按公允價值計入損益的金融負債的公允價值變動為0，2021年錄得虧損43.84億美元，而2022年則錄得收益30.51億美元。

極兔的虧損來自何處？按經(jīng)調(diào)整EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）的計算方式，2022年，極兔在東南亞市場盈利3.32億美元，中國市場虧損3.3億美元，跨境服務(wù)和新興市場則虧損1.69億美元。據(jù)招股書，2020年、2021年，極兔在中國地區(qū)的虧損分別約為6.16億美元、9.40億美元。2020年-2022年在中國地區(qū)市場合計虧損約為18.91億美元（合約人民幣134.76億元）

2023年5月，極兔宣布以11.83億元收購順豐旗下的加盟制快遞企業(yè)豐網(wǎng)速運。這是極兔繼2021年10月收購百世集團旗下快遞中國區(qū)業(yè)務(wù)后的第二次大規(guī)模收購。

兩次收購進一步充實了極兔在國內(nèi)的快遞網(wǎng)絡(luò)。據(jù)招股書，在頭部快遞企業(yè)中，2022年極兔的市場份額排名第六，前五名的快遞企業(yè)市占率合計達76.6%。

“極兔的單量已基本穩(wěn)定在第一陣營，與‘通達系’相差不大，但盈利能力仍有差距。不過，極兔也擁有其他公司難以企及的優(yōu)勢，格局穩(wěn)定的東南亞市場帶來的穩(wěn)定現(xiàn)金流，以及新興市場給資本帶來的想象空間，會進一步助力極兔的估值走高?！币幻侥纪顿Y人士告訴時代周報記者。