云南電解鋁復(fù)產(chǎn)預(yù)期加強氧化鋁偏強震蕩【華泰期貨】-環(huán)球熱點評

2023-06-20 10:39:58 來源：華泰期貨

鋁：鋁市低庫存疊加現(xiàn)貨貨源緊張的局面支撐鋁價，近期或有進一步政策落地，短期建議謹慎偏多的思路對待，關(guān)注宏觀情緒帶來價格超預(yù)期波動的風險。

(資料圖片僅供參考)

氧化鋁：此次上市合約自AO2311開始，掛牌價較當前氧化鋁現(xiàn)貨價格偏低，而近期云南電解鋁推進復(fù)產(chǎn)進程，拉動西南地區(qū)氧化鋁需求，疊加短期內(nèi)成本端的下跌相對充分，預(yù)計上市初期價格可能獲得短期支撐，建議觀望為主。

市場分析

鋁方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水40.3美元/噸。SMMA00鋁價錄得18780元/噸，較前一交易日下降40元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲50元/噸至350元/噸，SMM中原鋁價錄得18660元/噸，較前一交易日下降50元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲40元/噸至230元/噸，SMM佛山鋁價錄得18700元/噸，較前一交易日下降60元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至275元/噸。

昨日滬鋁偏弱震蕩。供應(yīng)方面，近期云南省內(nèi)的電解鋁企業(yè)陸續(xù)推進復(fù)產(chǎn)進程，第一批復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)?；蛟?10萬噸左右。需求方面，受終端新增訂單不足影響，鋁下游加工開工率維持低位，但近期或有進一步政策落地，對市場消費情緒或有所刺激，關(guān)注實際需求變動情況。海外方面，由于目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復(fù)產(chǎn)或需等待需求強勁復(fù)蘇，預(yù)計短期海外鋁企復(fù)產(chǎn)動力不足。截止6月19日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存52.2萬噸，較上周四減少1.9萬噸。截止6月19日，LME鋁庫存較前一交易日減少4925噸至559925噸。

氧化鋁方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得2814元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得335美元/噸，較前一交易日持平。

昨日氧化鋁期貨價格偏強震蕩，期貨交易較為活躍，現(xiàn)貨價格止跌。從短期看，此次上市合約自AO2311開始，掛牌價較當前氧化鋁現(xiàn)貨價格偏低，而云南電解鋁復(fù)產(chǎn)，疊加近期成本端的下跌已較為充分，預(yù)計上市初期價格可能獲得短期支撐，剛上市建議對氧化鋁價格觀望為主。從中長期來看，若宏觀環(huán)境走弱，加之氧化鋁供應(yīng)持續(xù)呈現(xiàn)產(chǎn)能過剩，產(chǎn)量偏過剩局面，對氧化鋁自身價格維持中長期偏空的觀點，建議以逢高做空的思路對待。

策略

單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：中性。套利：中性。

風險

1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變動超預(yù)期。

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